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机械制造：工程机械有望持续超预期 荐10股

1.推荐组合

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【先导智能】

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【北方华创】

2.投资要点社融、贷款向好，整体制造业投你知道环刚度注塑加工实验机都有甚么特点吗?资受益3月新增社融2.86万亿元，同比大幅多增1.28万亿元，其中，对实体发放贷款1.96万亿元，同比多增近8200亿元，是3月社融亮眼的主要原因。贷款方面，3月人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元。此外，m1、m2双双回升。财政加强投放，m2同比回升至8.6%。而m1同比继续回升到4.6%，反映企业流动性持续改善。

地产、基建链条持续受益。较为宽松的货币财政政策拉动国内地产、基建需因此不管是国标的制定部门求，以轨交等交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快，而2019年以来基建投资增速也有望企稳回升。相关产业链条有望持续受益，工程机械、电梯、轨交等板块有望持续受益。

制造业投资链条同样受益明显。2018年下半年以来，激光、(,)、工控等制造业投资链条板块受经济压力、以及贸易战影响，增速回落。根据我们草根调研结果，以及行业上市公万能资料实验机对很多资料的测试都能用得上司一情况来看，2019年春节以来，受益于宽松政策、贸易战缓和预期、以及2018年被抑制的需求逐渐释放等影响，上述板块均有所回暖。

投资建议：持续推荐工程机械板块，首推龙头

【三一重工】，此外推荐

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【亿嘉和】等。

【工程机械】3月挖机销量同比+16%环比+136%，政策友好，工程机械有望持续超预期3月销量同比+16阳光板%环比+136%，维持小幅上升：3月挖掘机销量44278台，同比+16%，环比+136%，月累计销量74779台，累计同比+25%，根据草根调研的情况看，我们预计2019年挖机销量与2018年相比基本持平，但小挖受益于农村劳动力短缺将持续增长。小松3月开工小时数136.3h，同比+6.5%，环比+203.6%,春节影响已过，正常排产下开工率回升。

三一重工稳居第一，国产品牌市占率有所回升：从重点企业来看，3月三一重工销量11208台，同比+35%，环比+122%，增速领先行业；单月市占率25%，同比+3.65pct，环比-1.68pct，市占率总体维持稳定（2018年市占率稳定在23%左右），龙头地位稳固。

出口销量同比增速大幅回升，小挖增速领先：3月挖机出口2377台，同比+48%，增速大幅回升，占比5%，有所下滑。三一3月出口销量764台，占行业出口总量32%，出口销量同比+63%，累计同比+49%+基建企稳增长，拉长行业景气周期：月房地产投资完成额同比上涨12%，投资增速回升；房屋新开工面积同比上升6%，相比2018年月的增速终究净化行业环境、整肃产品市场增加3.1pct。月基建投资（不含电力）累计同比上涨4.3%。

近期国家政策放松，以轨混合机交等交通基础设施为代表的基建项目审批明显加快，2019年以来基建投资增速有望企稳回升。此外，环保核查趋严将加快更新需求释放，国三切换国四标准有望推动更新需求提前释放，拉长工程机械行业景气周期。。

投资建议：持续首推

【三一重工】，我们上调2019年公司预期至93亿，预计公司年净利润分别为93亿、110亿、119亿，对应pe分别为12、10、9倍，给予“买入”评级。其余推荐

【恒立液压】、

【中联重科】。建议关注()、等。

风险提示：经济增原木片材速低预期；下游行业需求低预期；行业竞争恶化。