1500股散户跻身10大股东

散户“打新”也能打成10大股东，这个“玩笑”开得很有水平。

罕见的“运气”

凭1500股就能成为前10大股东，在A股市场绝对罕见。一般来说，就算小盘子的中小板、创业板股票，前10大股东最少也要持有数十万股。以林吉和、应国珍1500股的持股量，在总股本中所占比例可以忽略不计，因此按照“一般情况”设计制作的股票软件显示的个股资料中，两人“占总股本比例（%）”为“0.00%”。而在这两位自然人之前，“金新农”其余的10大股东潞安集团财务有限公司、全国社保基金四零一组合、星石22期集合资金信托计划，以及泰康人寿旗下的3只基金，持股量都是80万股。

这个罕见情况不仅让旁观者“弹眼落睛”，也让上市公司百思不解。“金新农”证券办人士在接受记者采访时称，他们看到股东名册上这“异样”的具体持股明细后，立即与深圳证券信息公司核对，居然发现数据准确无误。

两位散户碰到了罕见的“运气”，而许多机构很“不幸”。查阅公开的发行资料，在“金新农”此次的网下发行中，共有64家投资机构参与配售，但最终没有一家基金和券商获得配售资格，其中绝大多数券商、基金的申报价格低于24元的发行价，只有国都证券自营账户的申报价格为24.32元。而在获得配售资格的6家投资机构中，泰康人寿独占3席，获得的配售股份占网下发行总数的50%。泰康人寿旗下管理的各只基金的申报价格均为24元发行价，另外两家获得配售资格的投资机构的申报价格则分别为25元和26元。以29元居最高报价的中轻新世纪(002280)投资有限公司也没有获得配售资格。

“幸运”的背后

“这两位散户成为10大股东，当然是"运气好"，因为"打新"要连中3个号，才能拿到1500股。”海通证券(600837)的分析师张琦告诉记者：“但他们更应该感谢新股发行新规则。”

自去年11月开始，新股发行时，机构在网下申购新股也要像散户一样“摇号”，这一来，中签的机构数量比以前明显减少，但一旦中签，所获股份数量也远远高于以往。以“金新农”为例，网下发行摇号以80万股为配售单位，按配售对象有效报价对应的申购量进行配号，每一申购单位获配一个编号，最终摇出了中签的6家机构。加上公司发行前原有的股东不多，结果原有股东和网下配售机构不足10家，这就给了中签散户进入前10大股东名单的“极小概率机会”。

实行网下摇号的目的，自然是希望有意参与的机构在询价时能理性地报价，避免“漫天开价”；可惜这看上去挺美的想法，在现实中被浇冷水实际结果是，机构报价并没有随着新规的实行而变得理性，倒是参与网下申购的机构数量锐减。

“散户成为"大"股东，说明参与网下申购的机构少了，许多都不敢"打新"。”为什么“不敢”？张琦说，“最近新股不是老跌破发行价吗？网下申购有3个月禁售期，等于要被"套牢"3个月。”

现实的数据证明了他的观点：从网上申购看，今年新股的网上中签率不断创新高，平均达2.18%，是去年同期的2倍；而从网下申购看，机构提供有效报价的越来越少，今年发行的49家公司，网下有效申购机构数平均仅36家，与去年同期相比简直“冰火两重天”。

谁在“抬轿子”

“投资是为了赚钱，明知道要亏钱，谁还会来？”机构打新热情下降的根本原因，是一波“A股史上最严重”的破发潮。今年以来，市场上的新股破发率一度高达80%。分析人士指出，大面积破发后，目前新股定价的市盈率已经下滑不少，但总体估值仍然偏高。

记者在翻阅“金新农”的网下配售公告后发现，64家机构给出的最低报价只有15元，而最高达29元同是专业的投资机构，对同一家上市公司的估值相差近1倍，这其中隐藏着什么样的问题？

一位投行人士道出了一些奥妙，“现在很多投行做IPO项目时，发行方往往直接就问竞标的保荐人能否发到"40倍甚至50倍"的发行市盈率……发行人圈得更多的资金，保荐人圈得更多的费用，而一些机构投资者也在其中"抬轿子"，随意报价将风险推向二级市场，其后果就是新股频频破发。”

高价发行、新股破发、“打新”退潮新股IPO的丰厚利益，让各方利益相关者对“高发行价”无限向往，也让市场陷于无奈如今“散户荣登10大股东榜”，给这样的窘境添了一点黑色幽默式的“浇头”。

业内人士就此呼吁：应该重新审视新股发行制度改革。

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