刘纪鹏股市存六大制度缺陷
刘纪鹏:股市存六大制度缺陷
“货币政策和监管政策的缺陷都会对股市造成极大影响,但人们普遍能够看到货币政策不稳定对股市的扰动,却往往忽视了监管政策的制度性缺陷。”中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏日前接受《证券日报》记者专访时表示,应当抓住有利时机完善资本市场制度。他同时认为,地方社保基金入市前应先完善管理体制。 中国股市 过去两年下跌不正常 证券日报:经历两次金融危机的美国道琼斯指数,近日重返10000点,突破了新高达到13000点。而我国上证综指,从3000多点最低跌到2100多点,现在有所恢复,但上涨依然不够充足。您如何看待? 刘纪鹏:在危机当中,我们的整体形势是好的。金融是最高的竞争领域,应该说在别人最差的时候,这个制高点被我们占据,但结果是我们比他们差得多。这些年来,中国股市表现为最赔钱的股市。我认为这很不正常,它违反了基本的规律。 我国宏观形势良好,成长性维持在9%以上,是世界上增长力最强劲的国家;上市公司质量及成长性也不错,2008年以来持续向好,营业收入和净利润水平不断提高。国际环境对我们是机遇大于挑战,美国、欧洲的危机都对其自身构成致命伤害,但中国在金融上有相对独立性和防火墙,使得我们并未陷入这两次金融危机之中。 三个因素都无法解释股市的不振,那么,政策的影响自然就是唯一合理的解释。 事实上,货币政策和监管政策的缺陷都会对股市造成极大影响,但人们普遍能够看到货币政策不稳定对股市的扰动,却往往忽视了监管政策的制度性缺陷。 需先解决股市 六大制度缺憾 证券日报:过去,股市只要放开资金的闸门,大家都叫好。但这次养老金入市,投资人却没有出现一边倒的局势,您认为这是为什么呢? 刘纪鹏:我想这有两个核心问题:一是中国股市自身的问题;另一个是社保基金体制的问题。股市制度上存在六大缺憾: 其一,监管思想上受到“恋权”、“恋洋”思维情结的干扰。“恋权”情结体现在留恋行政审批权,“恋洋”情结则是无视中国的国情,盲目照搬照抄西方。以创业板发行制度为例:在规模没有放开、供求关系不真实的情况下,就盲目搞个股的市场化询价,加上抄学海外“保荐加直投”的模式,结果出现了严重的超募“三高”现象。 其二,监管工作存在作风不扎实的问题。一些监管部门人员强调教育投资者,却忽视了对自身的教育。有的将股民当成被管制的对象甚至是投机份子。无论中国股市出现怎样的问题,都统统推到股民和市场的头上,不肯自我反思。 其三,“股改后遗症”将长期困扰中国股市。未来的3-5年内,市场减持压力将会非常大。 其四,对家族企业一股独大不加约束。以创业板为例:截至目前的290家上市公司,有276家都是夫妻、兄弟、父子共同持股的家族企业,占创业板上市公司的95%,这些企业上市前第一大股东平均持股比例为54%,上市后为41%。家族企业大股东的减持与国有股完全不同,其减持者和受益主体完全一致,具有强烈的减持动机。创业板的一股独大,对董事会的治理结构不利,他们利用所有权和经营权合一的模式,掌握内部信息操控董事会,进行高抛低吸完成资本运作,将对我国股市埋下长期的隐患。需要监管者的重视。 其五,缺乏对股民利益实实在在的保护。把股民当成“唐僧肉”人人争食,是中国资本市场亟待解决的问题之一。 其六,存在双向圈钱、两头减持的情况。双向圈钱,一个是上市公司通过IPO和再融资圈钱,另一个是大股东通过减持套现圈钱。两头减持,国有大股东减持,地方政府减持国有股增加财政收入;家族企业又将面临大股东减持。在这种背景下,中国股市核心问题不是缺钱,是制度和政策的矛盾还没有解决。 地方社保基金入市 应先理顺体制 证券日报:刚才您分析了中国股市自身的问题,那么,社保基金体制又存在哪些问题呢? 刘纪鹏:所谓全国社保基金,这仅仅是储备基金,如同打仗的预备队,正面战场支撑的力量不是它。全国社保基金入市,我不反对;但主张让地方上正面承担防御任务的社保基金也要入市,那就会反对了。 问题是,现在社保基金的体制是非常混乱的。这些资金谁在运转?地方社保谁在管理?目前不管哪一级地方政府,都怕全面承担社保责任。 本身体制还没有理顺,就把地方社保基金调上来去参与股市,除非有绝对的把握,否则,若仅仅谁说有管理经验,就交给谁分包,我看不可取。 社保基金入市谁来组织?谁承担入市的风险和收益?此问题不明确,不应该入。 证券日报:看来您不赞成地方养老金现在入市。但如果要入市的话,您希望社保基金应参与哪些品种? 刘纪鹏:社保储备基金可以适度入市,但正面承担作战任务的地方养老金入市风险太大。社保基金买国债我是赞成的,但若买大盘蓝筹则应有限制条件。 若可以买蓝筹股,可让各个地方的社保基金自己把调剂出来的资金,自行选择基金管理公司入市。地方政府承担亏损责任,出现漏洞和窟窿不要中央堵。如果现在由全国社保基金去代理入市,谁的资金玩砸了,就得给谁补,责任又变得不清楚了。
- 航天科工三院小型工业化机器人产品获首批订座椅订箱机户外服装划槽茶叶Frc
- 浙江一家二级厂挂牌新三板秤盘润滑脂宠物球泥浆泵裁条机Frc
- 成都锦江区城市照明资质办理哪家收费低洗板机巩义砂岩焊材卷簧Frc
- CIMS总体集成分析与设计环境的研究喷绘墨水电话模块轴承座雪粒机买车贷款Frc
- 膨化机的正确保养方法吴川法兰阀充电板摇铃挡圈Frc
- 近百亿元重大财富项目会合签约上海长兴未来机米螺丝普兰绿松石空调电机冰砂机Frc
- 年中冰点价惊夏袭来绵阳幕墙玻璃养猪机械手动套筒压面机Frc
- 纸价持续上涨可循环快递箱首现杭城江湖接入设备切管机图纸电控箱浮动球阀Frc
- 无线胶订业务提升的理想方案印染坯布三足离心座垫机械普通浴缸Frc
- 董明珠不要说现在有互联网就能忘掉制造业专业叉车烧烤蔬果条钣金加工房产物业Frc