优酷管理层解读第一季财报

发布时间：2020-02-11 00:48:06 阅读：次来源：坩埚厂家

北京时间5月6日上午消息，优酷(NYSE:YOKU)今天发布了截至3月31日的2011财年第一季度财报。

随后优酷CEO古永锵和CFO刘德乐召开电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

SIG赵春明：就财报结果来看，我们发现，第一季度非品牌广告收入有了翻倍的增长，而核心的品牌广告收入增长势头不如其他收入增长快，是什么因素导致了这种结果，另外，这种模式会持续下去吗？

刘德乐：收入的94%来自于品牌广告收入，其他收入占6%。在其他收入中，5%来自于对我们独有版权内容的分销，少于1%的收入来自于用户付费订购，包括无线用户的付费订购。

其他收入，只占我们总收入的很小一部分，版权分销收入并不是我们未来商业模式的主要方向，在很长一段时间内，版权分销收入将保持在5-6%的水平。

我们更关注的是电子付费订购的业务，虽然现在还很小，其收入只占总收入的1%不到，但是我们正在产品建设，支付网关，以及精品电影库的建设等方面加大投入，使得用户能够更愿意订购，虽然很有吸引力，但目前规模仍较小，当有了实质性的进展后，我们将在财报中单独列出。

麦格理证券分析师邵炯：首先，关于内容成本的摊销。前面提到版权平均期限是2.15年，但电视剧是分4年摊销，分别是50%，25%，15%和10%，电影是分3年进行摊销，分别为70%，20%和10%，能解释一下为何会有这些差异吗？

刘德乐：我们的摊销方式，它是根据版权期限和消费下降模型进行综合后得出的。对于影视剧而言，是在我们的网站上发布的，根据我们的分析，需要4年的摊销，至于版权期限少于4年，我们将会当期的版权摊销费用来购买新的内容。

对于2年的版权，我们将在第一年摊销三分之二，第二年摊销三分之一，针对电视剧也就是第一年摊销50%加25%，第二年摊销其余的部分。

高盛分析师詹姆斯·米切尔(James Mitchell)：：能解释一下，为何能将带宽成本从去年占总收入的90%下降到今年44%？以及今年接下来的带宽成本的趋势如何？

刘德乐：最重要的原因是，我们的收入增长不依赖于流量的增长，带宽主要跟流量相关，我们流量的年增长率为30%，但我们的收入年增长率是163%。

其次，电视广告是个巨大的市场，我们目前只占了很小的一部分市场，未来还有巨大的潜力，比较而言，目前我们的流量已经覆盖了75%的用户流量，带宽的增加将非常有限。因此，可以预计，未来带宽的增长将很少，并将逐年下降。

Pacific Crest分析师埃文·威尔逊(Evan Wilson)：基于第一季度版权费用占收入的比重，随着版权统计方式的改变，能否给出未来全年版权费用占总收入的比重？

刘德乐：如果版权期限过长，对于版权的会计方式产生影响。目前，我们有3%受到影响，如果版权期限翻倍，将有6%受到影响。版权期限越长，收到的影响越大。

第一季度，我们的版权费用占总收入是22%，而去年同期是17%。版权费用也跟市场竞争有关，从长期来看，版权费用占收入比重会比较稳定，近期来看，版权费用成本还会增加，预计全年会高于22%的比重，但究竟怎样，还要看市场的情况而定。

古永锵：有两点我需要补充下，首先，版权费用不是根据流量的增长而增加的，因为我们广播的方式，用户的增加对于版权的费用是不产生影响的，是相对固定的。其次，随着市场竞争的深入，小的网络视频服务商将会被迫退出市场，只有大的服务商能顺利将版权转化为收入，没有了这些将版权价格持续推高的因素，版权费用将会趋于稳定，只要我们保持在业内第一、第二的领先位置，版权费用就不会是个问题。

野村证券分析师金永：我的问题还是关于版权费用的问题，从财报中，我们看到第一季度版权费用约为2500万元，低于上一季度，但在资产负债表中，我们看到不可动资产增长了1600万元，能解释一下是什么原因吗？

刘德乐：第四季度，无论对于用户消费、广告还是版权费用都是全年相对比较高的，虽然比去年第四季度略低，但是比去年第一季度还是增加了不少。

我们前面提到的，从第四季度开始，我们增加了热播剧和长期版权的投入。

JP摩根分析师韦迪：在内容方面，跟很多门户网站和内容提供商采用了分成模式，能否说明一下这个模式会对商业模式产生什么影响吗？以及内容收购策略是什么？

古永锵：我们仍是在广告模式的基础上购买版权的，分成模式主要是在订购渠道。

在内容采购策略上，我们主要是在综合用户数据和内容类别的基础上来制定的。我们购买各种类别的内容，前面提到的，我们会购买更多的热播剧和电影，我们会提前3-5周启动预定窗口，针对广告，我们也会提前启动预定窗口，增加内容种类。同时，我们也会在网络和平台上等竞争关键因素上加大投入。

未来资产分析师温天立：：能否说一下最大的广告是哪一类广告？

古永锵：广告分类方面，大类主要分为互联网广告和电视广告，我们两方面都做。

互联网广告方面，主要有汽车、IT、手机以及在线服务，在线服务主要以电子商务为主。在互联网广告方面，我们增长非常快速。电视广告主要以快速消费品为主，但不限于这些。主要有食品饮料、化妆品和体育用品等。

虽然这些是互联网广告的主流，但是预算通常非常小，在我看来，还可以经营奢侈品类的广告。

花旗分析师埃利西亚·雅普(Alicia Yap)：第一个问题，第一季度的佣金率下降了两个百分点，未来佣金率模型将会怎样？第二个问题，在资产负债表上，我们看到有很多预付支出，能够说明一下构成情况？

刘德乐：在佣金率上，去年我们是19%，今年是17%，下降了两个百分点。第一季度佣金率是17%，长期来看，我们将会进一步减少它的比重。随着我们品牌建设的加强，市场占有率的增加，我认为我们有能力做到。

古永锵：另外，从代理方面获得收入比重的减少，也会进一步减少我们的佣金率。

对于第二个问题，我们的预投入主要是保持我们在市场上的竞争力，对此，不能过早进行透露。

刘德乐：预付支出主要是购买一些还在制作中的内容。